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格隆汇4月4日丨摩通发研报指，对于哔哩哔哩(9626,HK)上日股价下跌4.5%，建议投资者趁机买入，由于相信公司基本面所受影响有限，相关“暂停更新”，又称“停更潮”的博主估计占50万以上关注者的重要博主群少于0.1%。该行予公司港、美股“增持”评级，目标价分别为210港元、27美元。

基于该行调查，暂停更新归因于个人原因。该行亦对哔哩哔哩看法正面，将公司列入“正面催化剂观察名单”，由于第二季进入新游戏上市周期，当中，摩通预测公司于今年第二季推出９款游戏，将推动全年线上游戏收入上升逾３０％，跑赢市场预期。此外，次季起游戏及电商广告收入增长加快，明年广告利润前景清晰。

对于据报分红机制调整令博主暂收益减少，摩通则指出，该行亦相信公司内容供应维持稳定，可见于去年第四季公司每月活跃内容提供者数字同比升２5%。此外，机制亦料仅影响重要博主少部分收入，因此减少分红影响对其有限。

摩通预测，受电商、内容成本占收入比重收窄或持平等推动，料2023、24年毛利率将由去年18%分别升至24%、30%。该行指，上述次季起广告及游戏收入加快增长预测，将推动公司未来3至4个月的股价表现跑赢大市。另明年料录得经调整纯利2.33亿元人民币。

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